3年赚12亿！一瓶维生素撑起一个IPO
来历：出资家
作者 | 赵思蕊
人到中年不得已，保温杯里泡枸杞。
在这句戏弄的背面，是人们对健康永无止境的寻求。特别疫情迸发以来，健康成为全人类最重视的课题，摄生保健逐步成为老百姓日常日子的一部分。
在此布景下，国民老品牌“21金维他”母公司民生健康递送IPO请求，拟登陆深交所创业板，本次IPO拟募资4.65亿元，财通证券担任保荐组织。
近来，民生健康更新了招股书，朝着A股商场又跨进一步。这意味着，继汤臣倍健、仙乐健康等企业之后，A股保健食物类上市公司阵营或将迎来新成员。
不过，民生健康营收首要依靠大单品21金维他，新产品反应平平；公司热心打广告，存在“重营销、轻研制”的嫌疑；公司由父子俩控股，且在IPO前夕突进分红1.5亿．．．．．．这些都将成为IPO道路上的“拦路虎”，公司能否顺畅上岸，现在还难以下结论。
一
民生健康成立于2009年，专心于维生素与矿物质弥补剂范畴，是集维生素与矿物质类非处方药品和保健食物研制、出产、出售于一体的企业，公司中心品牌为“21金维他”。
作为民生健康的拳头产品，“21金维他”由其母公司民生药业于1984年推出，至今已问世38年之久，在绵长的年月沉积中进化为我国老百姓常吃的一种维生素产品。
说到民生药业的名号，就不得不追溯民生药业的前史。民生药业创建于1926年，距今已有近百年前史，是我国最早的四大西药厂之一，也是商务部确定的第一批“中华老字号”企业，通过公私合营和股份制改造后，现在已成为一家民营企业。
近年来，人们的健康认识日益进步，在一日三餐之外，还会服用一些富含维生素、矿物质、膳食纤维等营养成分的膳食弥补食物，以弥补膳食中摄入缺少，但身体简单缺少的营养元素。
研讨显现，现在我国的保健品商场已成为仅次于美国的全球第二大商场，2021年国内保健食物终端商场规模已超越2600亿元。随同老龄化进程加速以及“Z代代”消费才能兴起，摄生需求正从“银发一族”向“年轻一代”浸透。
相较于“摄生咖啡”、“摄生奶茶”等饱尝争议的新式摄出产品，以维生素为代表的膳食弥补剂仍是消费干流，分掉了国内保健食物商场近七成的份额。专心于维生素与矿物质弥补剂范畴的民生健康，充沛享受了商场盈利。
招股书显现，2019至2021年，民生健康的运营收入分别为3.50亿元、4.39亿元、4.89亿元；同期归母净赢利分别为4369.12万元、5071.86万元、7022.43万元。
曩昔三年间，民生健康营收总额达12.78亿元，净赢利总额达1.65亿元，公司营收、净赢利全体呈现上升趋势。
IPO前夕，老企业的老底子还遭到一众本钱的喜爱。2021年3月，民生健康新增4名外部股东，分别是普华凌聚、硕博出资、启星出资与和盟医智。产业本钱出手，既认可民生健康的企业价值，又能够促进相关协作。
此外，2020年和2021年，医疗大健康职业累计上市公司达107家，超越此前5年医药生物企业IPO项目总和。民生健康挑选此刻IPO，正赶上医疗大健康职业的上市热潮，不失为一个好时机。
民生健康通过本次IPO拟募资4.65亿元，将首要投向维矿类OTC产品智能化出产线技改项目、保健食物智能化出产线技改项目及民生健康研制中心技改项目。
其间，维矿类OTC产品智能化出产线技改项目拟投入9369.9万元，该项目建造完成后，将新增年产6亿片维矿类OTC产品的产能。
保健食物智能化出产线技改项目拟投入3.29亿元，该项目建造完成后，公司将新增年产维矿类保健食物10.8亿片和软胶囊3.5亿粒的产能。
民生健康研制中心技改项目拟投入4161.43万元，公司将在原有场所基础上新建研制大楼，对现有研制系统进行晋级。项目建成后，将进一步进步公司自主立异和自主开发才能，然后增强公司中心竞争力。
二
人门常说，“打虎亲兄弟，上阵父子兵。”在民生健康的背面，就有一对父子兵。
招股书显现，民生健康的实践操控人为竺福江、竺昱祺，二人为父子联系，通过民生药业、景牛办理、景亿办理、瑞民办理直接操控公司92%的股权。
即便在本次揭露发行新股后，竺福江、竺昱祺还将操控民生健康不低于69%的股份，仍处于控股位置。换句话说，民生健康是一家实打实的家族企业。
作为由国营企业改制而来的民生药业，竺福江尽管不是公司的创始人，但公司的命运转机却与其休戚相关。能够说，在民生健康冲刺IPO的道路上，竺福江充当着掌舵者的人物。
1956年，竺福江出生于浙江杭州，父亲在杭州当教师，母亲在民生药厂做技术员。这家民生药厂便是后来的民生药业，能够说竺福江从出生起就与民生药业发生了相关。
1975年，民生药厂招工，年仅19岁的竺福江报名参与，通过层层挑选后如愿进入民生药厂。竺福江从车间工人做起，与民生药厂一路生长，在40岁时成为民生药厂的董事长。
1984年，民生药业正式推出21金维他，竺福江看好产品的商场前景，斥资2000多万元对其质量标准加以改进和完善，终究完成21种成分全检的方针，这是国内首个完成全检的同类产品，致使《我国药典》中以21金维他作为质量标准。
2000年，竺福江敞开了雷厉风行的企业改制，民生药业由国有企业转变为多元出资的有限职责企业。变革的直接结果是，民生药业的赢利翻了5倍多，超越了6000万元。
不过，酒香也怕巷子深，在江浙区域声名鹊起的21金维他，在全国商场知名度并不高，销量接连6年徜徉在6000万元至8000万元之间，一向没有大的打破。
为协助21金维他顺畅进军全国商场，竺福江敞开了全新的广告营销战略。2002年，21金维他开端在央视投进广告，作用马到成功，当年出售额初次打破亿元，到达1.4亿元。
通过接连几年的大规模宣扬，再加上营销手法的共同与立异，到2004年，21金维他的出售额已近8亿元，创下了国内维生素类产品出售的奇观。
2005年后，民生药业约请实力派主持人倪萍担任代言人。“做广告，我很稳重。名望是观众给的，要对咱们担任。21金维他，21年精雕细镂，健康千万家庭。这也是一种职责，21金维他，家人健康，咱们的职责。”21金维他从此家喻户晓，成为民生药业的“金字招牌”。
竺福江曾对外泄漏，带领公司上市是他的一个愿望。假使民生健康此番顺畅上市，现年66岁的竺福江将收成人生中第一个IPO，也将用实力演绎“愿望照进实际”的精彩一幕。
三
在民生健康冲刺A股IPO的道路上，仍有不少妨碍。
21金维他是民生健康的中心产品，也是公司的营收支柱。招股书显现，2019年至2021年，21金维他的出售收入分别为3.31亿元、4.09亿元、4.70亿元，占总营收比重分别为96.07%、94.4%、96.23%。
民生健康的营收过度依靠大单品21金维他，或许导致公司业绩疲软。为此，民生健康活跃开辟新产品线，将益生菌作为公司第二增加曲线培育，但作用并不抱负。
2021年，益生菌系列产品仅为民生健康贡献了1813.19万元的收入，比较2020年的2382.23万元减少了23.89%。在当期总营收中的占比也从2020年的5.49%降至2021年的3.72%。
此外，因为原材料价格上涨，民生健康的主打产品21金维他呈现毛利率下滑。民生健康坦言，假如未来受全体职业环境、商场供求联系等要素影响，原材料的供应受限或价格继续上涨，将对公司的出产运营形成晦气影响。
从“中华老字号”民生药业拆分而来的民生健康，其出售形式较为传统。现在，民生健康选用经销、直销和线上零售三种形式进行出售，但公司较为依靠经销商途径供给的收入。
招股书显现，2019年至2021年，民生健康以经销形式获得的出售收入占主运营务收入的比重分别为93.90%、93.77%、93.05%。当汤臣倍健等竞争对手坐享线上出售盈利时，民生健康的线上布局稍显落后。
为卖出更多的产品，民生健康加大了广告投进力度，这导致公司出售费用高企。2019年至2021年，公司出售费用分别为1.21亿元、1.7亿元、1.85亿元，在总营收中占比分别为34.52%、38.66%、37.74%。
反观研制方面，同一时期，民生健康的研制费用分别为1704.12万元、1729.59万元、2406.82万元，占各期总营收的4.86%、3.94%、4.92%，公司存在“重营销、轻研制”的嫌疑。
值得注意的是，2021年，赶在IPO前夕，民生健康突击分红1.5亿元。要知道，曩昔三年间民生健康的净赢利总额为1.65亿元，这次分红简直“掏空”了曩昔三年积累的家底。
一般来看，一家公司拿出“真金白金”回馈股东是功德。但一次性分红金额过高，乃至超越了当期的净赢利，相似掏空家底式的分红方法并不可取，这或许影响公司后续安稳运营。
股权联系显现，竺福江、竺昱祺父子是民生健康的实控人，二人算计操控公司92%的股权。从持股份额来看，1.5亿现金分红中有1.38亿落入了父子俩的“腰包”。
有专业人士指出，民生健康的这种做法难免让商场发生突击分红的质疑。在后续的审阅中，这其间的原因、合理性恐将被监管问询。
毫无疑问，从“百年老字号”衍生而来的民生健康有其共同之处，但也存在一些缺少。本次IPO，民生健康能否顺畅上市，尚存悬疑。
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代工转型，大牌平替
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但现在的满意者，未必不是别人风景时的失意者。
2007年，大学毕业的莆田80后张清森来到深圳，因为学的是国际金融专业，他挑选了专业对口的作业，在一家港资企业做外贸事务员。
跟着电子外贸浪潮席卷深圳，张清森的打工生计没有继续太久，便联合同在外贸职业的陈俊灵下海创业，在华强北做起了3C配件代工的生意。
其时，正值国内智能手机商场添加期，苹果也在向国内搬运产能，蜂拥而入的淘金者导致产能的溢出，华强北遍地都是数码配件代工、贴牌的小工厂与档口。
得益于为大牌代工所敏捷堆集起的经历，华强北成为全球消费电子职业的晴雨表，全宇宙的手机集散中心，甚至有库克都需求到华强北提货的说法，速生速死的造富神话与以强凌弱在这里读秒演出。但许多人都不知道的是，华强北的头上一向悬着规律的白。
2008年，央视的点名报导直指山寨机职业的软肋，将华强北推上了风口浪尖，严打继续了多年，其间规划较大的一次是2010年末开端的“双打”专项举动，清退5000余家商户，涉及3万余人。
压力之下，许多华强北小商户转向品牌机署理，山寨机简直在一夜之间隐姓埋名，取而代之的是中华酷联、华米OV等国产品牌，Others序列中也是锤子、一加等小而美的品牌。
依附于手机工业的头部品牌，3C配件代工厂们有出产才能但没有中心技能，也没有定价权，职业一致选用“公模”，区别只在于贴的牌，因而贱价竞赛成为常态，要一向防范同行的更低报价，以及品牌方以此为挟制的砍价。
张清森曾身处这波改变的浪潮中，在创业初期就感触到了暗潮的涌动。他敏锐地意识到，要兴办自己的品牌。所以在2011年，UGREEN绿联从代工企业变成品牌企业。
为绿联打响知名度的是一款电视高清数据线。
2011年左右，智能手机成为最抢手的消费电子赛道，大部分人疏忽了另一个范畴——电视机。拿手做屏幕的三星在电视机范畴相同风生水起，接连推出3D电视和智能电视，自2006年以来接连18年占有全球电视商场榜首名。
可是，因为我国的电视接口标准与韩国不同，原装的三星电视连接线在国内并不适配，而三星迟迟不肯分出一条出产线来制作合适我国商场的连接线。张清森抓住了时机，推出绿联电视机高清数据线系列产品，专门适配各个进口品牌的电视机，赚到了“榜首桶金”。
张清森的品牌化有3个要害点，一是建立线上营销途径，二是扩大产品品类，三是绑定大品牌。
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